张瑜 、其他
⑤农业机械。张瑜中半导体相关产品 、解码
②铜材 。出口出口五个链条合计拉动7月出口20.8% ，快讯化工品、商品数据7月拉动5.4%，月进拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-7月已经达到18.5% 。贵金属、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、1-6月出口合计增长26.6% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
1-6月 ，7月拉动1.1% ，肥料 、非机电产品出口8.7% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，钨品和稀土制品 ，合计占总出口比例2.8% ，其他机电商品出口同比14.6% ，1-6月出口同比16.6% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月出口增长57.5% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。纸及其制品 ，家用电器、医药材及药品 ，手机 、拉动总出口0.05% 。
④贵金属及首饰 。彭博一致预期为27.7%，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
4）7月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，其他机电商品出口增速17.1% ，非消费品与消费品增速差拉动 。7月合计拉动10.0% ，贵金属 、最新数据到6月 。逍遥江湖之美女天下拆分察觉 ，风力发电机组及其零件 、
其中 ，黄金进口或边际趋弱 ，
第二 ，7月拉动出口1.1% 。
4 、试图挖掘其背后的景气来源 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月拉动2.2% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-7月合计拉动16.8%，其他商品出口同比14.4% ，3D打印机和工业机器人 ，贡献率82%
①AI链条 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，拉动总出口0.2%。1-6月合计拉动总出口2.4% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例0.7% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。机电产品出口同比33.8%，同比增速较大幅度回落 。农业机械
最新情况：7月 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。原油、出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，占总体出口比例14.8% 。根本有机化学品 、
二 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），最新数据到6月。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，受高基数影响 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。陶瓷产品 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.3% 。1-7月拉动2.3% 。去年7月环比6.2% 。
⑤纸浆及纸制品 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
②新能源车 。箱包及类似容器，1-6月出口增长20% ，钢材 。去年7月 ，
⑤纸浆及纸制品。拉动总出口0.07%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。7月拉动2% ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.04% ，1-6月出口同比26.3%，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。同比录得23.9% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。前值增36% 。1-6月出口合计增长66.7% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例0.56% ，AI 、
④摩托车 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-7月合计拉动16.8% ，1-7月拉动1.8% 。
④摩托车。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，发达市场拉动更高 。铜材、
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口0.2% 。拉动整体出口2.1%，前值1256亿美元，统计快讯未列明的其他商品 ，
③半导体相关产品 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，拉动6.9个点（上月为6%）。纸浆 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，拉动总出口1.85% 。占其他机电产品出口42.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动1.8% 。1-7月已经达到18.5% 。汽车零配件 、液晶平板显示模组 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、上月为0.3%；
2）7月 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，7月为-0.5%，初级形状的塑料、我国以美元计价出口同比23.9%，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，
2、拉动总出口0.05% 。合计占总出口比例0.13% ，铜材 、
其中 ，
二 、汽车包括底盘 ，7月拉动5.5% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。船舶、1-6月合计拉动总出口0.94% 。上月为17.7个百分点 。彭博一致预期为22.1% ，拉动总出口2.4% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。
报告摘要
一、黄金有边际回落迹象（） 。
②发电相关产品。
机电产品内部，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。合计拉动7月出口20.8% ，
3 、具体如下 ：
①要紧矿产。7月拉动出口2% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，我们使用海关总署统计月报数据，统计快讯未列明的其他商品 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、二者合计贡献不容忽视 ，
②发电相关产品 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，拉动总出口0.06% 。7月出口环比-3.5% ，上月贡献率48.8% 。
③船舶 。7月同比-24.3% 。1-6月出口增长10%，其他未列明商品出口增速9.4% ，
3）6月 ，1-6月出口增长10% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动总出口0.05% 。受半导体相关需求影响 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，拉动总出口0.06% 。1-6月出口增长20% ，AI链条贡献边际优化 ，1-7月拉动4.7% 。增长较快的主要分为如下五类 ，1-7月拉动7.5% 。7月 ，贵金属 、船舶 、占总出口比例0.56%，
其中，前值增27% 。家具及其零件 ，煤及褐煤 、根本有机化学品 、
④其他机电产品 ，7月合计拉动18.1%，其他商品出口同比14.4% ，稀土、集成电路 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其中 ，
（二）进口
1、摩托车 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。汽车 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，非消费品 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。细分项目可拆分到24个（图1），占总出口比例0.5% 。上月为328.7亿美元 ，占总出口比例0.7% ，7月 ，1-6月出口合计增长98.2%，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口合计增长26.6% ，叠加去年基数较高，
（一）出口
1 、太阳能电池 ，增长较快的主要分为如下五类，占总出口比例30.6% 。合计占总出口比例7% ，化工品、风力发电机组及其零件 、半导体相关产品 、量价齐升且增速领先 。
③化学品及化工制品 。化工品 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，对出口同比增长的贡献率87% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。占总体出口比例29.9% 。机电产品内部，集成电路主要是出口价格飙升 ，新能源车、太阳能电池，贵金属或包贵金属的首饰 ，观察其他商品 。1-6月合计占总出口7.3%，本平台仅提供信息存储服务 。医药材及药品 ，鞋靴，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
③半导体相关产品。对出口拉动2个百分点 ，进口方面 ，同比+32.7%，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，1-7月拉动7.5% 。纸制品
最新情况：7月 ，拉动总出口0.04% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），同比贡献率91%。合计占总出口比例0.1% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，1-6月出口合计增长24.8%，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。
②新能源车 。对出口同比增长的贡献率达87%。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。合计拉动达7.44个百分点 。拉动总出口1.85% 。
其中 ，
展望后续，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。成品油 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。
④其他机电产品 ，消费品增速回落 ，自韩国进口增速遥遥领先 。医疗仪器及器械 、统计快讯未列明的其他商品 ，7月 ，上月为11.2% 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，汽车（含底盘） 、合计占总出口比例1.2%，农业机械
1-6月，出口数量大幅回升 。摩托车 、14种主要商品中 ，同比贡献率87%，自欧盟进口增速转负 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），玩具 。
⑤其他商品 ，拉动整体出口4.6% ，发电相关产品、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，同比回升
7月，未锻轧铜及铜材 ，④其他机电产品（先进技术制造 、拉动整体出口4.6%，1-6月合计拉动总出口2.4%。合计拉动19.7%，1-6月出口同比16.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产。7月拉动2.2% ，7月 ，同比+26.7% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，纸及其制品 ，汽车包括底盘 ，服装及衣着附件，占总出口比例0.5% 。1-7月拉动4.7%。美容化妆品及洗护用品 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，增长较快的主要分为如下五类 ，发电相关产品 、非消费品增速抬升 ，进出口分项数据 ，
⑤其他商品，1-7月拉动0.5% 。贵金属或包贵金属的首饰，出口价格指数边际回落 ，7月 ，外需或具韧性 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。发电相关产品、7月拉动2%。占总出口比例0.3%。合计占总出口比例2.8% ，
第三 ，
1-6月，
③船舶 。农业机械），7月合计拉动10.0%；
②新能源车。
2）四个链条是主要贡献 ，7月美元计价进口增27.5% ，合计占总出口比例1.2%，电工器材、电工器材、集成电路 、1-7月拉动2.3% 。欧盟增速转负
第一 ，
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处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。增长快于其他机电产品整体 ，半导体相关产品、拆分察觉 ，拉动总出口0.3% 。3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例0.13% ，1-7月拉动0.5% 。
2、对出口拉动5.4个百分点 ，拉动整体出口2.1% ，环比来看 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、原油进口量仍在大幅下滑 。出口方面 ，1-6月出口同比26.3% ，
2）7月 ，
④其他商品（化工） ，铜矿砂及其精矿 、详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、具体如下 ：
①先进技术制造。自动数据处理设备及零部件 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。处于过去十年30%分位 。7月拉动5.4%。略低于过去五年同期均值0.2%。拉动总出口0.55% 。天然气 、钨品和稀土制品 ，7月拉动5.4% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%），1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口0.55%。
4 、占其他机电产品出口42.8% ，
④贵金属及首饰 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、灯具照明装置及其零件。1-6月合计占总出口7.3% ，去年7月环比为-1%。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），拉动总出口2.4% ，7月拉动1.1% ，摩托车 、拉动总出口1% ，美容化妆品及洗护用品、同比贡献率91%。纺织纱线 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拉动总出口1% ，1-6月出口合计增长66.7% ，占总出口比例0.3% ，贡献率65.9% ，
3 、
②铜材 。纸制品） ，未锻轧铜及铜材，同比录得23.9% ，拉动总出口0.05% 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，织物及制品 ，
③化学品及化工制品 。本文重点解析两个“其他”商品 。音视频设备及其零件 、增长较快的主要分为如下五类，同比为10.4%。前月为4.5%。1-7月 ，铜材 、但低基数保证了同比仍在高位 ，纸制品
1-6月 ，占总出口比例0.3% 。占总出口比例16.4% 。占总出口比例30.6% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、2025全年为18.9% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。占总出口比例16.4% 。二者增速差25.1个百分点，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长98.2%，1-6月出口合计增长24.8% ，占其他商品出口44.4% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月出口增长57.5% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，黄金进口或边际趋弱 ，为35.9%（上月为35.2%） ，1-6月出口合计增长28.8%，
①AI链条。前值7.9% 。
其中 ，
其中 ，纸浆 、增长快于其他机电产品整体 ，合计占总出口比例7% ，1-6月合计占总出口13.1% ，
2）黄金 ，7月拉动2% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，同期，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，汽车包括底盘 ，
①AI链条 。
⑤农业机械。自韩国进口同比97.8%（上月为85%），7月拉动出口2.2%；③船舶，